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资金面预计略有宽松 8月债市震荡为主

2019-10-09 16:36:55来源:励志吧0次阅读

  三季度CPI同比增速难创新高,7月预计在6.3%-6.4%

  重点监测的食用农产品中猪肉价格7月第三周比此前一周下降0.2%,这是5月猪肉价格上涨以来首次单周价格出现回落。主导6月CPI同比快速上涨的猪肉价格环比增速迅回落,占食品中权重30%左右的肉类价格环比回落使得食品环比上涨压力减小。虽然食用油价格上调使得食用油价格环比上升幅度加大,但食用油所占权重较低,对CPI影响有限。通过商务部7月前3周食用农产品数据推算,7月食品环比上涨0.7%。对于非食品部分,由于前6月走势与十年平均值具有较好的同步性,因此以三季度非食品涨幅与十年均值保持定差测算其他七大类环比增速,预计7月CPI同比增速为6.4%,而如果以更乐观的估计(除食品外,七大类环比增速保持不变)7月CPI同比增速为6.3%。

而至8月份,不仅翘尾因素快速回落,而且非食品环比增速也将出现回落,即使食品环比增速回升(假设环比回升至1%),8月CPI同比增速也将在5.8%-6.1%,较7月份有所回落。

从国际大宗商品走势看,CBOT稻谷收盘价创新高,但稻谷并不是我国进口粮食的主要品种,对国内影响较小。布伦特原油虽然缓慢爬升接近120美元/桶,但对国内的影响同样有限。据《中国证券报》报道国内成品油批发价出现快速下跌,广东市场成品油批发价每吨降约800元,降幅在8%左右。在未下调零售价的情况下,国际原油价格的回升对国内市场零售成品油价格影响不会大。输入性在三季度影响偏弱,物价上涨最大风险在于秋粮生产情况。

三季度再次双边意义与影响力都非凡,出台可能性微乎其微

  三季度CPI同比上6%,导致全年CPI同比增速将破5%。全年通胀压力与目标值偏离较大,但就3季度来说双边加息可能性确是微乎其微的,单边加息略有可能。首先,从时间间隔来看,今年加息时间间隔越来越长,如果8月加息时间间隔将会缩短至30天左右。这仅在2007年8月、9月发生过,当时物价在高位保持上涨趋势,这一情况与现在不符。其次,7月CPI据测算处于下行中,即使创出新高,8、9月CPI的下行也是确定的。在CPI同比增速下行态势中进行加息,理由不足。其三,如果把负利率摆在第一位,显然目前负利率水平较高,有调整的可能也仅是存款利率。因此,要加息,也将是加存不加贷,而总体来看更偏向于不加息。

汇丰PMI年内首破50%,经济增速仍将保持下滑趋势,6月工业增加值增速的回升仅是昙花一现

  已公布的7月汇丰中国PMI为48.9%,连续四个月处于下滑中。分类全部下行,其中产出指数更是下降2.6个百分点。6月中国制造业PMI已经下行至50.9%,预计7月将下降至50%,PMI处于荣枯点,经济增速继续保持下行的态势。

6月工业增加值同比增速一改下跌趋势大幅回升,当月同比增速至15.1%,累计同比增速至14.3%。而在行业分类中,黑色金属矿选采、黑色金属冶炼及压延加工、家具制造业等增速回升迅速。这与国内保障房新开工率从34%提高至56.6%,新开工超过500万套有关。但经济活动季节性回落与企业去库存相结合决定3季度工业增加值同比增速较6月份会有所回落,预计当月同比增速将向年初水平回归。

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