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宏源证券:8月进口反季节提速 并不导致9月出口增加

2019-12-03 02:43:29来源:励志吧0次阅读

宏源证券:8月进口反季节提速 并不导致9月出口增加 2010-09-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2010年8月份贸易数据点评8月进口反季节提速,并不导致9月出口增加事项:

海关总署10日发布今年1至8月我国外贸进出口情况:

据海关统计,1至8月,我国进出口总值18755.8亿美元,比去年同期增长40%。其中出口9897.4亿美元,增长35.5%;进口8858.4亿美元,增长45.5%;贸易顺差为1039亿美元,减少14.6%。8月份当月我国出口1393亿美元,增长34.4%,进口1192.7亿美元,增长35.2%,当月贸易顺差200.3亿美元。

主要观点:

1.8月份进口反季节提速,有必要进一步分析进口提速是否会导致后续月份的出口大幅提振。

2.考察8月份进口提速的主要动力后,我们发现进口额增幅居前的商品中,谷物及谷物粉、汽车和汽车底盘、肥料等多为满足国内需求的终端品,难以再转化为出口增加的直接动力。

3.国内外PMI指数尚看不到出口形势持续向好的迹象。

8月份进口反季节提速8月份当月出口同比增长34.4%,比上月增加3.7个百分点,进口增长35.2%,比上月较大幅提升12.5个百分点。与2008年8月份相比,出口增加2.9%,进口增加12.5%(图表1)。

8月份进口出现较大增幅,考察历史进出口贸易数据后,我们发现:A、8月份的进口额,从同比和环比两个层面都出现了反季节性质的上涨(图表1、图表2);B、2005年以来的贸易数据表明,当月出口增速与上月进口增速相关度最高,接近80%的高相关度(图表3)。

我们认为,有必要进一步分析8月份的进口提速是否会导致后续月份的出口大幅提振。

进口增长主要为满足终端需求,难以转化为促进出口的动力考察8月份进口提速的主要动力后,我们发现进口额增幅居前的商品中,谷物及谷物粉、汽车和汽车底盘、肥料等多为满足国内需求的终端品,难以再转化为出口增加的直接动力(图表4)。

铁矿砂进口增长是来自于单价的提升,而进口量并没有提升(8月铁矿砂进口4.1亿吨,微增0.1%,进口均价为每吨118.6美元,上涨55.1%);同期看,钢材今年前8个月的出口单价(金额/数量)是低于去年同期的。

因此,我们还难以判断铁矿砂的进口价格上涨能同步转化为出口额的上升,进口数据的进一步分析难以得到9月的出口增长的结论。

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