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国信证券:信用利差开始回落 增发金额大幅反弹

2019-12-02 15:37:15来源:励志吧0次阅读

国信证券:信用利差开始回落 增发金额大幅反弹 2018-08-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场综述:信用利差开始回落,增发金额大幅反弹总体来看,7月份全市场资金面较为紧张。具体来看,股票市场7月份一级市场募资总额持续回升,解禁市值小幅回落,重要股东净减持额大幅增加。二级市场上一方面成交量、成交额放量回暖,投资者数量平稳增长,另一方面基金股票仓位持续下滑,两融余额持续缩水,北上资金环比减少。因此综合来看,当前股票市场流动性依然处于较紧张状态。金融市场层面,7月份央行通过MLF向市场释放大量流动性。考虑到银行体系流动性总量处于较高水平,公开市场逆回购操作连续暂停。货币市场和债券市场各期限利率纷纷下行,综合来看,我们认为7月份金融市场流动性处于较充裕状态。实体经济层面,7月M2增速小幅回升,M1(降)、M2(升)走势分化,说明资金脱虚入实仍未充分,未来企业现金流改善仍具较大空间。社融增速继续下跌,但跌幅已有所收窄。票据贴现利率大幅下降,企业信用利差持续回落,实体经济的资金成本持续降低。综合来看,我们认为当前实体经济流动性处于较平衡状态。6月中旬以来,人民币对美元及一篮子货币持续贬值。当前美元强格局仍未有改变。全球加权平均利率高位震荡,美德长短端国债利差震荡缩窄。7月份美联储持续缩表,日本货币增速小幅回落,欧日央行资产负债表依然处于趋势扩张阶段。

股票市场流动性:一级市场增发额大幅反弹,流动性紧平衡7月份一级市场募资总额持续回升,解禁市值小幅回落,重要股东净减持额大幅增加,8月重要股东预计将小幅净增持。二级市场上一方面成交量、成交额放量回暖,投资者数量平稳增长,另一方面基金股票仓位持续下滑,两融余额持续缩水,北上资金环比减少,上证综指波动率高位震荡。因此综合来看,当前股票市场流动性依然处于较紧张状态,但我们认为随着政策转向,A股市场底部已被夯实,后续随着行情的修复,A股市场流动将有所好转。

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