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順網科技300113邁出網絡娛樂平臺構建

2019-12-06 10:25:04来源:励志吧0次阅读

顺科技(300113):迈出络娱乐平台构建关键一步

、信佑和Nova等有盘/无盘版本(与顺科技维大师功能相似),覆盖吧约6.3万家,市场占份额30%,排名第二收购前,顺科技维大师覆盖吧约9.3万家,市场份额约50%,收购后,公司绝对垄断了吧娱乐平台(市场份额80%,覆盖1.12亿吧民),并凭借优势提升吧计费软件市场份额,从而进一步强化公司在吧软件领域垄断地位

收购有助提升公司2011年净利润50%新浩艺2010年收入1.12亿元,净利润1749万,分别同比增长12%和6%由于补缴前期税收,公司10年披露净利润规模低于实际净利润水平(我们测算在2500万左右),根据我们预计,新浩艺11年净利润规模约3000万,相当于10年净利润70%,11年净利润50%假设从10年2季度正式并表,考虑定向增发对股本摊薄不到5%,预计收购提升11年EPS40%至1.39元,提升12年EPS41%至2.20元

长期看,收购提升公司议价能力,并大幅提升拓展娱乐平台至个人电脑领域成功率从收购价格看,对应11年PE16倍,显着低于传媒/互联行业11年40倍估值水平,略高于前期博瑞传播10倍PE收购游戏企业的价格但本次收购对于公司长期发展战略意义重大,首先,公司市场份额大幅提升,显着提升公司的广告业务和流量分成业务议价能力;其次,计费软件与吧娱乐平台整合,使精准营销成为可能;更关键的是,计费软件与娱乐平台的捆绑,使吧民有可能在吧和家中,使用同一个娱乐账号,登陆同一个娱乐平台的可能性大幅提升,从而使公司在吧领域的成功向个人电脑领域复制

转型中国特色Facebook第一步,上调评级至“买入”收购后,预计顺科技10/11/12年EPS分别为0.70/1.39/2.20元,复合增长率约60%,当前股价对应12年PE32倍,与传媒/互联行业估值水平相当我们认为,公司有机会复制Facebook盈利模式(基于平台的精准营销和虚拟/实体物品销售),从而获得10倍以上的成长机会,而收购新浩艺正是实现这一战略目标的第一步,根据我们对公司未来成长的预测,给予公司6个月目标价107元,隐含54%上涨空间,上调评级至“买入”评级(详见我们1月31日发出的《顺科技深度研究:与Facebook相仿的络娱乐平台初现端倪》)

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